泡泡玛特的盲盒为什么这么贵
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为什么海外市场成了影响泡泡玛特价值的关键(本文作者为窄播，钛媒体经授权发布)文| 窄播，作者| 庞梦圆(上海),监制| 邵乐乐(上海)这是《窄播Weekly》的第101期，本期我们关注：为什么海外业绩变化，对泡泡玛特股价和估值影响这么大。8月20日，泡泡玛特发布上半年财报，总营收仍在增长，达171.73亿元，但增速从一季度的75%-80%,收等会说。
泡泡玛特市值较年初缩水近20%,王宁为何说今年比去年好?泡泡玛特中国区收入122.01亿元，同比增长47.3%;海外收入49.72亿元，同比下降11.6%。海内外市场表现不同，中国区贡献了超七成收入。除了需求端下滑，管理层主动减速也是重要原因。今年5月，王宁在国新办发布会现场接受大河财立方等媒体采访时称，去年泡泡玛特成长得太快，长了很多后面会介绍。
业绩大考下的港股:从泡泡玛特到赤子城、金山云,市场审美或许正在切换泡泡玛特这次承压，并不意味着行业逻辑发生逆转，更像是在经历一轮高速增长后，市场开始重新评估超级IP的周期、海外扩张的效率，以及新增长曲线能否及时接棒。8月21日，公司股价开盘大跌，一定程度上反映了资本市场对于"增长降速"的敏感度。这样的逻辑并非个案。中金公司指出，恒说完了。
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段永平,接不住泡泡玛特的“飞刀”这显然不是泡泡玛特的特点。回顾段永平的投资战役，买网易时，互联网泡沫破裂，其股价在1美元上下躺着，市场对互联网股票弃之如敝履。重仓苹果、茅台，都是有稳固护城河的巨头。泡泡玛特既不是网易这样，处在市场情绪低谷的阶段。也不是像苹果这般，有确定的市场、确定的增长。从等我继续说。
半年净赚51亿却暴跌8%,泡泡玛特被嫌弃的真相:高预期+海外下滑+库存...盲盒区面积压缩了三分之一。而电商端，抖音和小红书上“拆盒测评”类内容流量下滑超40%,取而代之的是“平价替代款”“二手回血攻略”这类实用向笔记。年轻人买得依然起劲，但决策路径变了——不再为“限量”心跳加速，而是先看博主实测、比价、查二手成交价。泡泡玛特的定等会说。
谁在为泡泡玛特的下跌买单泡泡玛特的股价恰好又跌回了149港元附近。段永平的投资哲学一向以不做空、不借钱、不做自己不懂的东西著称，核心逻辑是买股票就是买公司未来现金流的折现，看重的是商业模式、企业文化和护城河，而不是短期股价波动。这一次，他给出的理由也是同一套框架：品牌心智、艺术家签约后面会介绍。
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港股异动 | 泡泡玛特(09992)再涨超4% 公司拟推出20至50亿元的回购...智通财经APP获悉，泡泡玛特(09992)再涨超4%,截至发稿，在3.96%,报154.9港元，成交额22.19亿港元。消息面上，泡泡玛特发布的中期业绩公告显示，2026年上半年，公司实现的营业收入约172亿元，同比增长约24%;归母净利润约50亿元，同比增长约10%。王宁在中期业绩电话会上表示，未来六好了吧！
后LABUBU时代的泡泡玛特泡泡玛特宣布了一项重要决定：未来6个月启动不低于20亿元、不高于50亿元的股份回购计划，这是公司首次在业绩会上公布回购计划。一边承认业绩承压，一边宣布大额回购，进入后LABUBU时代的泡泡玛特，为何敢于向业界释放其被低估的信号？泡泡玛特的底气来自哪里？当那个“超级单还有呢？
泡泡玛特的“调整年”:增速虽慢了,但骨架更结实了像王宁这样坦诚的企业家，在资本市场中，并不多见。不过，王宁也给出了自己的看法。“如果你问我今年的业绩压力是不是比去年大？我想肯定业后面会介绍。 也意味着泡泡玛特的用户圈层、消费场景得到进一步拓宽。国内成压舱石今年3月25日，泡泡玛特交出2025年年报时，有人发现，海外增长似乎要后面会介绍。
泡泡玛特王宁:大概率完不成年增长20%的目标21世纪经济报道记者易佳颖8月20日，泡泡玛特国际集团发布2026年半年报。报告期内，泡泡玛特实现营收171.7亿元，同比增长23.8%。经调整后净利润51.6亿元，经调整后净利润率30%,毛利率69.7%。“今年的困难比我们想象的更大，”泡泡玛特CEO王宁在业绩会上表示，“今年下半年的还有呢？
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