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泡泡玛特中期业绩严重不及预期、股价腰斩 全球化“门面IP”Labubu...而在于“比预期少了多少”。财报发布前，市场普遍预计上半年营收可达199.8亿元、净利润66.4亿元。实际营收低了约28亿元，净利润低了约16亿元——当一家公司的实际利润比市场一致预期少了整整16亿元，“增长”二字便失去了说服力。泡泡玛特近一年股价走势(来源：新浪财经) 这并是什么。
业绩大考下的港股:从泡泡玛特到赤子城、金山云,市场审美或许正在切换泡泡玛特提供了一个参照。8月20日披露的中期业绩显示，上半年营收171.7亿元，同比增长23.8%,经调整净利润51.6亿元，同比增长约10%,但收入还有呢？ 赤子城科技的资本市场逻辑并不只是“还有多少海外市场可以进入”，而是已有增长能否持续、新市场能否贡献增量，以及这些增长能否持续转还有呢？
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为什么海外市场成了影响泡泡玛特价值的关键海外的难度天然更高几个月前，王宁与李翔对话复盘去年业绩时，说他们是「刚学会开车，就被拉去开了F1」。这个描述很形象，以一家全球化公司的标准来看，泡泡玛特不论是组织、品牌影响力、海外本地化程度、经营稳定度等各项指标都不完善，去年迎来了一个偶然的增长机遇，也暴露了许说完了。
段永平,接不住泡泡玛特的“飞刀”完全不是一个数量级。海外市场的条件也不如labubu时期。国际局势复杂，全球消费能力受到影响，泡泡玛特的出海会有更大阻力。王宁在财报会上直言，“今年上半年，不管是国际经济问题，还是地缘政治等问题，其实对全球整体消费还是有很大的影响，这些困难比我们预期的大。rdq还有呢？
半年净赚51亿却暴跌8%,泡泡玛特被嫌弃的真相:高预期+海外下滑+库存... 赚钱不等于被看好。泡泡玛特上半年净赚51.6亿，毛利率近70%,净利润率30%,账面漂亮得像开了美颜——可股价开盘就砸出8%的深坑。这不是业绩暴雷，是预期塌方。市场之前信了‘200亿营收、66亿利润’的剧本，结果交卷只得了171.7亿和51.6亿，差额够养活一家中型上还有呢？
LABUBU增速转负、星星人暴涨580%,泡泡玛特IP换代危机浮出水面泡泡玛特这波调整，早有伏笔。2023年Q4起，抖音、小红书上“LABUBU闲置转卖帖”数量就比前一年翻了近3倍；二手平台红布林数据显示，2024年上半年LABUBU热门款平均折价率升至34%,而“星星人”新款上市两周内溢价率达18%——消费者用钱包投票，比财报快得多。 &em后面会介绍。
泡泡玛特在全球运营676家线下门店与2827台机器人商店半年报披露，泡泡玛特在全球运营676家线下门店与2827台机器人商店，全球累计注册会员数量超1亿人。其中，中国市场共经营门店455家，营收为122亿元，实现了47.3%的增长。截至目前，泡泡玛特共在全球超20个国家和地区设立办公区域，并在洛杉矶、伦敦、新加坡等地开设了区域总部，全是什么。
从‘广告片’到‘宇宙级IP’:乐高模式正在被蜜雪、泡泡玛特悄悄复制 雪王要拍电影了，LABUBU要上大银幕了，连三只松鼠的松鼠小镇都试过动画引流——这不是品牌在玩票，是真刀真枪下场建世界观。国家电影局备案名单里突然冒出‘雪王爱动漫文化(北京)有限公司’名字听着像段子，但人家连剧本梗概都交上去了。泡泡玛特更干脆，直接牵小发猫。
泡泡玛特王宁回应LABUBU“复古理发店”系列差评21世纪经济报道记者易佳颖8月20日，在财报业绩会上，被问及如何看待LABUBU新出的“复古理发店”系列市场评价两极分化，泡泡玛特CEO王宁回应道：“大家不要去和上一代超火的系列作对比，那么每一代销售数字都是非常好的。我们在持续地创新，理发店系列让用户参与到设计中，是等我继续说。
泡泡玛特股价较高点腰斩,段永平依然看好8月20日，泡泡玛特(09992.HK)发布2026年半年报。上半年，泡泡玛特营收171.7亿元，同比增长23.8%。归母净利润50.4亿元，同比增长10.1%。财报发布当天，股价收报153.7港元，较历史高点337港元已缩水超过五成——相当于跌掉了一个泡泡玛特。市场的恐慌不无理由。LABUBU所在的T说完了。
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